TTCK 19-5: Nhà đầu tư cần cẩn trọng

VN-Index có thể hồi phục

(Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài Gòn - SSI)

“Giảm mạnh 6,43 điểm (1,38%) vào phiên mở cửa xuống mốc 457,92 điểm, sang phiên khớp lệnh liên tục bên bán gia tăng mạnh hơn đẩy chỉ số xuống mức sâu nhất trong phiên là 451,49 điểm, giảm tới 12,86 điểm. Thị trường hồi nhẹ vào cuối phiên do lực bắt đáy tăng mạnh và đóng cửa ở 454,91 điểm với 57 mã tăng giá, 63 mã giữ tham chiếu và 169 mã giảm.

Một số cổ phiếu vốn hóa lớn như VIC, MSN, BVH, HAG, VPL tiếp tục giảm mạnh tác động mạnh đến điểm số và tâm lý của các nhà đầu tư ngắn hạn. Riêng 5 cổ phiếu nói trên đã đóng góp cho chỉ số giảm tới 8,43 điểm. Mặc dù giảm điểm mạnh nhưng lực cầu mua giá rẻ tăng lên đáng kể, khối lượng giao dịch lên mức 28,52 triệu đơn vị, tăng 18,19% so với phiên ngày 17/5.

Như vậy hai phiên giao dịch cuối tuần, trong trường hợp các cổ phiếu vốn hóa lớn không tác động mạnh đến sự giảm về điểm số, chỉ số VN-Index có thể hồi phục với lượng cầu tăng mạnh trở lại ở các vùng giá cao hơn”.

BVSC cho rằng các phiên sụt giảm mạnh là cần thiết để thị trường có thể bước vào các nhịp phục hồi bền vững hơn - Nguồn ảnh: VNDirect.

Nhiều khả năng còn các phiên sụt giảm

(Công ty Cổ phần Chứng khoán Bảo Việt - BVSC)

“Như đã đề cập trong các bản tin trước, chúng tôi cho rằng các phiên sụt giảm mạnh là cần thiết để thị trường có thể bước vào các nhịp phục hồi bền vững hơn. Mặc dù vậy, ở thời điểm hiện tại, các phiên sụt giảm vừa qua vẫn được xem là chưa đủ “mức” cần thiết để rũ bỏ hết các lượng cổ phiếu yếu. Bên cạnh đó, với việc vừa mới phá xuống dưới các ngưỡng hỗ trợ mạnh của nhiều cổ phiếu bluechips bên HSX, nhiều khả năng thị trường sẽ còn thêm các phiên sụt giảm mạnh sắp tới mặc dù thị trường có thể xuất hiện các đợt sóng phục hồi trong phiên.

Để tránh tình trạng các ngân hàng thương mại đua nhau tăng lãi suất (vượt trần 14%) thông qua các hình thức khuyến mại, đã có ý kiến cho rằng Ngân hàng Nhà nước nên bỏ trần lãi suất huy động, thay vào đó sẽ quy định trần lãi suất cho vay. Điều này sẽ buộc các ngân hàng không thể đẩy lãi suất huy động lên mức quá cao khi lãi suất cho vay đầu ra bị khống chế. Tuy nhiên, trong bối cảnh Việt Nam hiện nay, chúng tôi cho rằng việc Ngân hàng Nhà nước áp dụng trần lãi suất cho vay sẽ không có nhiều hiệu quả trong việc dập tắt cuộc đua lãi suất bởi lẽ khi đó các ngân hàng sẽ lại nhanh chóng nghĩ ra các cách “lách luật” mới thông qua một loạt các loại phí như phí dàn xếp vốn, phí quản lý vốn cho vay…

Khi đó, trần lãi suất cho vay sẽ chỉ còn mang tính hình thức (giống như trần lãi suất huy động hiện tại). Giải pháp cơ bản cho vấn đề hạ mặt bằng lãi suất vẫn là điều hành cung tiền dựa trên tín hiệu lạm phát chứ không phải các biện pháp mang tính hành chính, áp đặt quy định trần đối với một số loại lãi suất như hiện nay”.

Nhà đầu tư cần cẩn trọng

(Công ty Cổ phần Chứng khoán ACB - ACBS)

“Sự giảm mạnh của chỉ số VN-Index phản ánh những lo lắng của nhà đầu tư về các yếu tố bất ổn của kinh tế vĩ mô, trong đó có quyết định tăng lãi suất thị trường mở lên 15%. Với động thái mới này, Ngân hàng Nhà nước đã thể hiện rõ quyết tâm thắt chặt cung tiền để kiềm chế lạm phát. Điều này làm cho nhiều nhà đầu tư bi quan về cung tiền cho thị trường chứng khoán trong thời gian tới khi mà lãi suất cho vay đầu tư chứng khoán tăng lên và sản phẩm tiền gửi trở nên hấp dẫn do cạnh tranh lãi suất huy động giữa các ngân hàng.

Bên cạnh đó, những yếu tố khác vẫn đang tiếp tục đè nặng lên thị trường như là dự báo chỉ số CPI, triển vọng không lạc quan về kinh tế Việt Nam trong năm 2011, thanh khoản của hệ thống ngân hàng tiếp tục lộ rõ những bất ổn.

Ngoài ra, việc đảo chiều của các cổ phiếu blue-chip sau một sóng tăng dài cũng đang là một nguyên nhân chính làm cho thị trường đổ dốc.

Chúng tôi dự báo những yếu tố trên vẫn sẽ tiếp tục ảnh hưởng tới thị trường trong thời gian tới nên nhà đầu tư cần cẩn trọng trong việc đầu tư hoặc bắt đáy”.

Cơ hội vẫn chưa rõ ràng với nhà đầu tư ngắn hạn

(Công ty Cổ phần Chứng khoán BIDV - BSC)

“Tỉ giá liên ngân hàng tiếp tục có một ngày biến động mạnh. Dù chưa tăng nhiều, dao động này đang thu hút sự chú ý của nhiều nhà đầu tư. Về dài hạn, chúng tôi cho rằng tỉ giá sẽ tăng trở lại, nhất là với những tín hiệu từ Ngân hàng Nhà nước, tuy nhiên điều quan trọng hơn với thị trường là quá trình tăng sẽ diễn ra như thế nào, có trật tự hay biến động mạnh. Việc lãi suất giảm, thanh khoản ngân hàng cải thiện có thể là nguyên nhân của những biến động trong vài ngày qua. Dao động lớn trong ngày nhiều khả năng sớm chấm dứt khi thời điểm thay đổi chính sách dần xa do rủi ro với các bên giao dịch giảm.

Mặc dù khối lượng giao dịch có xu hướng tăng, chúng tôi vẫn cho rằng cơ hội vẫn chưa rõ ràng với nhà đầu tư ngắn hạn. Việc đà giảm có vẻ chậm lại sớm chưa hẳn là một tin tốt bởi mức cản trên vẫn còn ở quá gần, khả năng có một đợt hồi phục đủ lớn, đủ dài vẫn khó khăn. Trong một vài phiên tới, không loại trừ khả năng thị trường tạm dừng giảm hoặc thậm chí có một số đợt hồi phục nhỏ, nhưng ngay cả trường hợp đó chúng tôi vẫn chưa thay đổi quan điểm. Rủi ro từ kĩ thuật đòi hỏi một mức giá rẻ hơn nữa nếu không có thêm điều gì đặc biệt”.

Đà giảm có khả năng chậm lại

(Công ty Cổ phần Chứng khoán Woori CBV)

“Phiên ngày 18/5 đã là phiên giảm điểm thứ 5 liên tiếp của VN-Index. Tuy chuỗi giảm điểm chưa phải là dài nhất nhưng đã đủ kéo VN-Index xuống quanh mức thấp nhất trong năm tại 450 điểm. Lực cầu khi VN-Index rơi xuống 451,49 điểm đã có những cải thiện đáng kể, tạo đà cho một đợt phục hồi nhẹ trong phiên. Khối lượng tăng lên cho thấy một bộ phận nhà đầu tư cầm cổ đã không còn đủ kiên nhẫn nắm giữ. Điều này cũng dễ hiểu khi nắm giữ cổ phiếu thì ngày càng mất giá trong khi lãi suất huy động của các ngân hàng thương mại đang ở mức rất hấp dẫn.

Lực cầu trong phiên tuy bị lực cung lấn át vẫn đủ để hãm đà giảm của chỉ số, đặc biệt tại nhóm các cổ phiếu bluechip. Với diễn biến khả quan ở lực cầu bắt đáy, vùng 450 điểm được kỳ vọng sẽ là mức hỗ trợ tốt cho thị trường trong phiên tới. Woori CBV cho rằng đà giảm có khả năng sẽ chậm lại và mức 450 có thể vẫn được giữ vững”.

Tiếp tục ưu tiên nắm giữ tiền mặt

(Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDirect)

“Tình hình vĩ mô vẫn chưa xuất hiện yếu tố nào hỗ trợ cho sự hồi phục của thị trường. Ngân hàng Nhà nước vừa quyết định tăng lãi suất tái cấp vốn lên 15%, bằng với thời kỳ đỉnh năm 2008. Như vậy cả lạm phát và lãi suất huy động từ Ngân hàng Nhà nước đều lớn hơn so với trần lãi suất trần quy định 14%, tình trạng vượt rào lãi suất sẽ tiếp tục và lãi suất hiện tại dù ở mặt bằng rất cao vẫn chưa phải là đỉnh. Các doanh nghiệp tiếp tục đối mặt với nguy cơ lãi suất ăn vào lợi nhuận.

Thông tin CPI sắp được công bố được dự đoán ở mức trên 2% cũng sẽ tác động không nhỏ đến thị trường.

Nhà đầu tư tiếp tục ưu tiên nắm giữ tiền mặt, hạn chế tâm lý bắt đáy nếu xuất hiện 1, 2 phiên tăng điểu chỉnh và đặc biệt thận trọng với nhóm cổ phiếu bất động sản đang trong đà giảm mạnh”.

Theo dõi biến động lãi suất

(Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT - FPTS)

“Liên tiếp các thông tin tiêu cực xuất hiện trên phương tiện truyền thông vào khiến cho chỉ số VN-Index giảm khá mạnh ngay từ đầu phiên. Dù vậy, chúng tôi đã nhìn thấy những tín hiệu cho thấy khả năng phục hồi của thị trường trong hai phiên giao dịch cuối tuần.

Trước tiên, lực cầu cải thiện đáng kể giúp cho cả hai chỉ số phục hồi vào những phút cuối phiên giao dịch cho thấy tâm lý bắt đáy đang mạnh hơn. Thanh khoản trên cả hai sàn đều tăng khoảng 15% so với phiên giao dịch 17/5. Tiếp đến, một thông tin hết sức quan trọng mà chúng tôi đã đề cập trong một báo cáo cuối tuần trước là đang có những thông tin cho thấy mặt bằng lãi suất huy động đang có biến động giảm. Lãi suất huy động qua đêm với những món tiền tiền gửi lớn đã nằm trong biên độ quy định của Ngân hàng Nhà nước. Lãi suất tiền gửi kỳ hạn tuần cũng xuống dưới mức 20%/năm. Nếu như mặt bằng lãi suất tiền gửi trở về mức dưới 15%/năm và ổn định ở mức này trong một khoảng thời gian đủ lớn (ít nhất 1 tháng) thì khả năng thị trường sẽ xuất hiện sóng tăng mạnh.

Nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi biến động lãi suất trong thời gian tới trước khi có quyết định quay lại đầu cơ trên thị trường chứng khoán”.

* Nhận định thị trường của các công ty chứng khoán được trích dẫn chỉ có giá trị như một nguồn thông tin tham khảo. Các công ty chứng khoán có thể có những xung đột lợi ích đối với các nhà đầu tư khi đưa ra nhận định.