TTCK 1-7: Cung-cầu giằng co quyết liệt

Thị trường sẽ sớm bật trở lại

(Công ty Cổ phần Chứng khoán Tp.HCM - HSC)

“PVD gần đây đã giảm khá mạnh, từ mức 51.000 đồng vào 2/6 xuống 39.500 đồng lúc đóng cửa ngày hôm nay; mức giảm 22,5% chỉ không đầy 1 tháng. Tuy nhiên, phần lớn sự mất điểm này diễn ra trong 2 tuần qua. Một số người có thể cho rằng một phần là do rủi ro ngoài khơi gần đây ảnh hưởng tới các phương tiện của PVN nhưng các mốc thời gian không hoàn toàn phù hợp, và rõ ràng là những chuyện ngoài khơi đã chìm vào im lặng nhanh chóng trong khi giá cổ phiếu lại tiếp tục giảm. Dĩ nhiên chúng ta không thể loại trừ một số tác động, đặc biệt là với việc giảm giá hồi đầu tháng 6.

Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng sự sụt giảm này do 2 lý do chính. PVD dĩ nhiên rất nhạy cảm với các diễn biến về giá dầu thô, và dầu thô đã giảm giá trong một khoảng thời gian do các dự doán về tăng trưởng cầu yếu đi và mở một phần kho dự trữ dầu của Mỹ. Nhưng lý do kỹ thuật hơn dường như là áp lực bán của một số nhà đầu tư nước ngoài. Chúng tôi thấy rằng các nhà đầu tư nước ngoài đã bán ra một khối lượng tổng cộng là 750.000 cổ phiếu trong 10 ngày qua trong khi mua vào chỉ khoảng 200.000 Và trong 2 ngày gần đây cũng có 1 vài giao dịch thỏa thuận liên quan đến nhà đầu tư nước ngoài với tổng số 240.000 cổ phiếu.

Chúng tôi cũng nhắc lại rằng một nhà đầu tư nước ngoài lớn đăng ký mua 1 triệu cổ phiếu trong khi đăng ký bán 4 triệu cổ phiếu không lâu trước đó. Nhưng ngoài ra chúng tôi có thể nói rằng nền tảng kỹ thuật của công ty gần đây là không đổi và rõ ràng là họ đang hướng tới mục tiêu lợi nhuận tăng trưởng khá trong cả nửa đầu năm và cả năm 2011, sau đó là sự hồi phục thậm chí còn mạnh hơn vào năm 2012 theo mô hình của chúng tôi. Tại mức hiện nay, cổ phiếu có vẻ rất hấp dẫn trong trung và dài hạn và dĩ nhiên chúng ta sẽ chứng kiến sự bật trở lại rất sớm”.

Cung - cầu giằng co quyết liệt hơn

(Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài Gòn - SSI)

“Thị trường một lần nữa lại vận động tiệm cận biên dưới của kênh giá đi ngang, những phiên tăng điểm thiếu vắng khối lượng giao dịch cải thiện khiến chỉ số không có đà để tăng điểm quá 2 phiên. Nhiều khả năng cung cầu sẽ giằng co quyết liệt hơn trong những phiên giao dịch tới khi mà hiệu ứng mang tính kỹ thuật chốt NAV quý 2 đã qua đi”.

Theo BSC, trong thời gian ngắn, ít nhất thị trường cũng sẽ phản ứng bật trở lại, dù với kịch bản tiếp tục giảm hay không - Nguồn ảnh: VNDirect.

Khả năng tiếp tục một đợt sụt giảm

(Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT - FPTS)

“Phiên giao dịch cuối cùng của tháng 6 đã kết thúc trong sắc đỏ của hầu hết các mã cổ phiếu trên cả hai sàn HOSE và HNX. Sự chênh lệch giữa bên mua giá thấp - bên bán giá cao khiến cho diễn biến thị trường tiếp tục lình xình, thanh khoản tiếp tục xuống thấp. Kịch bản thị trường tăng nhẹ đầu phiên và sau đó quay đầu giảm dần tiếp tục tái diễn.

Ngoài ra, phiên giao dịch 30/6 tiếp tục cho thấy dấu hiệu của một bộ phận nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu đang bị lung lay, dao động. Một lượng nhỏ nguồn cung giá rẻ đã được đưa ra vào cuối phiên giao dịch.

Trong bối cảnh nhà đầu tư đang chờ đợi những dấu hiệu phục hồi tiếp theo của nền kính thế thì những thông tin vĩ mô gần đây đang mang chiều hướng tiêu cực nhiều hơn khi dự báo lạm phát liên tục được điều chỉnh tăng, nỗ lực giảm tỷ lệ dư nợ tín dụng phi sản xuất của các ngân hàng sẽ thu hẹp dòng tiền vào chứng khoán.

Do đó, khả năng của một đợt sụt giảm tiếp theo sẽ được đánh giá cao nếu tâm lý đầu tư tiếp tục không nhận được hỗ trợ kịp thời. FPTS tiếp tục bảo lưu quan điểm đứng ngoài quan sát thị trường trong phiên giao dịch tiếp theo”.

Thị trường sẽ bật trở lại

(Công ty Cổ phần Chứng khoán BIDV - BSC)

“Diễn biến phiên giao dịch 30/6 không đem lại tín hiệu mới về xu hướng. Khoảng thời gian và mức độ giảm của thị trường chưa đủ tạo lợi thế cho người mua. Trong trường hợp HNX-Index giảm mạnh về gần mức đáy ngắn hạn (khoảng 70 điểm) trong thời gian ngắn, chúng tôi cho rằng ít nhất thị trường cũng sẽ phản ứng bật trở lại, dù với kịch bản tiếp tục giảm hay không. Do vậy, nếu thị trường giảm mạnh, nhà đầu tư chưa nên vội tranh bán giá sàn”.

Tiếp tục xu hướng lình xình giảm điểm

(Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDirect)

"Với phiên giảm điểm hôm nay thì HNX-Index chính thức điều chỉnh về Fibonacci 50%, đây sẽ là một mốc hỗ trợ tương đối cho thị trường. Thêm vào đó, ngày mai là phiên giao dịch đầu tiên của tháng 7, mối lo ngại về thời điểm chốt NAV cuối quý 2 được giải tỏa có thể khiến cho thị trường có hồi phục nhẹ. Sự nảy lại có thể chỉ diễn ra trong phiên, hoặc có thể kéo dài sang tuần sau thì cửa kiếm lợi nhuận sau T4 vẫn rất hẹp.

Hiện tượng hàng loạt các cổ phiếu lớn như SSI, FPT, PVD, HAG, PVX xuất hiện đáy mới trong phiên hôm nay rất đáng lo ngại. Vĩ mô hiện chưa cho thấy dấu hiệu ổn định, đặc biệt là những thay đổi về quy định tín dụng của các ngân hàng thương mại dành cho lĩnh vực chứng khoán và bất động sản sẽ còn ảnh hưởng tiêu cực đến việc thu hút dòng tiền vào thị trường, vì thế chúng tôi cho rằng thị trường sẽ vẫn tiếp tục xu hướng lình xình giảm điểm.

Nhà đầu tư tiếp tục ưu tiên giữ tỷ lệ tiền mặt cao. Chỉ khi hình thành xu hướng giá tăng kèm thanh khoản tăng, cơ hội hình thành W trung hạn mới sáng sủa, nếu không sự bật lại sẽ rất ngắn, việc mua vào trong giai đoạn này cần ý thức đến rủi ro T+”.

Nên đứng ngoài và chờ đợi

(Công ty Cổ phần Chứng khoán ACB - ACBS)

“Trong báo cáo gửi Thường vụ Quốc hội, Chính phủ lại một lần nữa đề xuất nới chỉ tiêu lạm phát lên mức 17%. Theo giải trình của Chính phủ thì sau khi xem xét tình hình kinh tế trong 6 tháng đầu năm, bộ Kế hoạch và Đầu tư cho rằng mục tiêu cũ 15% không còn phù hợp nữa, đặc biệt trong tình hình khó khăn hiện nay.

Nếu đề xuất này được thông qua thì đây sẽ là lần thứ 3 trong năm nay chính phủ thay đổi chỉ tiêu này. Tuy nhiên, việc thay đổi mục tiêu này sẽ không gây nhiều tác động tiêu cực tới thị trường chứng khoán vì hầu như tất cả các nhà đầu tư và các chuyên gia phân tích đã dự báo trước mức lạm phát có khả năng tăng cao hơn mục tiêu 15% của chính phủ và chính phủ có thể phải điều chỉnh lại mục tiêu trong 6 tháng cuối năm.

Mặc dù mức dự báo cho thấy CPI tiếp tục giảm tốc trong những tháng tiếp theo. Tuy nhiên, khả năng đạt được mục tiêu của Chính phủ đề ra (cả mục tiêu cũ 15% và mục tiêu dự thảo 17%) là rất mong manh bởi vì khoảng trống cho 6 tháng cuối năm của mục tiêu cũ chỉ còn có 1,7% và của mục tiêu dự thảo là 3,7%. Trong khi đó, CPI lại có khả năng tăng mạnh trong ba tháng cuối năm với mức tăng trung bình dự báo cho mỗi tháng trên 1% và như thế thì khoảng cách còn lại không đủ để đảm bảo cho việc đạt được mục tiêu của Chính phủ.

Về dự báo cho thị trường chứng khoán trong thời gian tới, sàn HSX có thể tiếp tục giao dịch lình xình và đi ngang với những phiên tăng giảm nhẹ xen kẽ nhau. Trong khi đó HNX-Index nhiều khả năng vẫn tiếp tục giảm nhẹ về mức đáy cũ. Với tình hình này chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư nên đứng ngoài và chờ đợi thị trường tích cực hơn”.

Xu hướng những phiên điều chỉnh

(Công ty Cổ phần Chứng khoán Bảo Việt - BVSC)

“Một thông tin mới trên phương diện kinh tế vĩ mô, Chính phủ nới chỉ tiêu lạm phát cho cả năm 2011 lên mức 17% từ mức 15% trước đó. Thông tin này đã phần nào tác động tới tâm lý của nhà đầu tư. Trên thực tế, lạm phát trong 6 tháng đầu năm đã lên gần mức 13%, do vậy dư địa 4% cho lạm phát trong 6 tháng còn lại vẫn được coi là một mục tiêu cần rất nhiều nỗ lực để hoàn thành. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng đối với vấn đề lạm phát, hoàn toàn có thể hi vọng về một sự giảm tốc mạnh trong các tháng tới nếu diễn biến giá cả các loại hàng hóa cơ bản trên thế giới (điển hình là dầu thô) tiếp tục xu hướng hạ nhiệt như hiện nay. BVSC dự báo lạm phát của Việt Nam cho cả năm 2011 nhiều khả năng sẽ ở mức từ 15-17%.

Mặ dù vậy, những thông tin về dòng vốn tín dụng có thể bị thắt chặt đối với kênh đầu tư chứng khoán và cơ chế xử phạt cụ thể đối với những ngân hàng không đáp ứng được yêu cầu đưa tỷ lệ cho vay phi sản xuất xuống 22% vẫn là một lực cản đối với tâm lý nhà đầu tư.

Có thể thấy rằng, những tín hiệu bình ổn từ kinh tế vĩ mô trên phương diện kiểm soát lạm phát đã không đủ mạnh để hỗ trợ thị trường và đặc biệt trong bối cảnh dòng tiền của các kênh đầu tư chưa được khơi thông. Tiếp tục duy trì quan điểm thận trọng, chúng tôi cho rằng thị trường sẽ còn chịu xu hướng điều chỉnh trong những phiên tới mặc dù sự hồi phục trong phiên có thể sẽ xuất hiện tại các ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật”.

* Nhận định thị trường của các công ty chứng khoán được trích dẫn chỉ có giá trị như một nguồn thông tin tham khảo. Các công ty chứng khoán có thể có những xung đột lợi ích đối với các nhà đầu tư khi đưa ra nhận định.